美國12月份強勁的就業報告澆熄聯準會降息期待，加以媒體報導指稱川普考慮宣佈「國家經濟緊急狀態」來迅速且大範圍對他國課徵普遍性關稅，美國公債殖利率走揚、避險情緒攀升，壓抑全球市場回落。不過就資金流向而言，近週整體股票型ETF仍續獲272.92億美元大額資金淨流入，主要為美國市場獲137.64億美元資金流入，其餘亞洲、中國與歐洲市場分別獲62.04億、56.55億與5.08億美元流入，但日本市場遭4.69億美元資金流出。依產業ETF看，近週淨流入前三大產業為科技、通訊、保健；淨流出金額最高的產業為能源，其次為不動產、原物料。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，在1/20川普上任前，投資人權衡川普2.0對全球政經局勢、貿易、財政和貨幣政策的影響，消息紛擾牽動市場情緒波動，建議投資人以靜制動並做好資產配置，耐心等待情勢明朗，未來一週除關注美國CPI/PPI通膨數據與零售銷售數據外，美股也即將進入財報發佈期，將由美國六大金融公司財報打頭陣。投資建議部分，美國就業市場穩健但並未過熱，預期2025年聯準會將放慢降息速度但不至於改變方向，隨著債券收益率墊高增添投資吸引力，核心配置建議首選美國平衡型、美國非投資等級債及複合債券型基金，網羅收益、聯準會降息行情並防禦股市波動，此外，預期美國經濟及企業獲利維持穩健，短線美股震盪提供空手者布局機會，首選創新科技/科技、美國小型股/公用事業/基礎建設產業。

富蘭克林股票團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯表示，進入2025年預期美股將在三個因素支持下持續成長：(1)美國經濟正進入一個新的、以創新為主導的商業週期，推動因素包含AI加速應用、醫療保健創新、能源基建投資、再工業化；(2)利率環境將具有支撐性，特別是在通膨保持低位且經濟成長率具有支撐的情況下；(3)川普政府的放鬆監管政策可能會激發更具活力的商業格局，我們見到金融服務、加密貨幣、科技、工業、能源產業的監管放鬆帶來的巨大機會。

富蘭克林坦伯頓集團旗下美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆．斯托菲爾認為，川普政府政策可能提升消費者信心，進而刺激大宗消費支出，而美國中低收入消費者支出可望回溫，因油價、食品價格和住房成本下降，以及實際收入增加，將帶動相關的小型公司獲利成長。在市場動態方面，2024年美國股市表現強勁，波動性低於歷史平均，預期2025年會有更符合歷史平均的波動水準，但增加的波動並不使投資團隊擔憂，反而是以一個長期的投資機會來看待，因為利用短期波動可以創造長期的獲利，因此，投資團隊對2025年小型股的表現持謹慎樂觀的態度。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

基金地區	近一週	近一個月	近三個月	今年以來	基金地區	近一週	近一個月	近三個月	今年以來
股票	27,292	172,025	444,918	27,275	中國	5,655	8,853	7,958	5,654
美國	13,764	128,469	364,685	13,764	亞洲	6,204	10,419	5,963	6,199
歐洲	508	-454	-5,502	486	拉美區	12	-2	-339	12
日本	-469	-1,870	-3,296	-469	東歐	-4	-13	-47	-4

資料來源: 彭博資訊，資料時間2025/01/13 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

近週流入排名	ETF類股	近一週	今年以來	近週流出排名	ETF類股	近一週	今年以來
1.	科技	2,596	2,593	1.	能源	-633	-632
2.	通訊	890	890	2.	間接不動產	-624	-624
3.	保健	601	601	3.	原物料	-244	-244

資料來源: 彭博資訊，資料時間2025/01/13 8am。

◎亞洲股市外資動向：台韓股市同獲外資淨買超並以韓股吸金力道最強

過去一週亞股以科技類股表現一支獨秀，反應在外資動向上，南韓與台灣股市分別獲外資淨買超10.29億與0.38億美元，並以韓股吸金力道最強，其餘市場均遭外資淨賣超，尤以印度股市遭17.51美元淨賣超幅度最大。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

國家	近一週	本月以來	2025	國家	近一週	本月以來	2025
南韓	1,029	1,061	1,061	菲律賓	-26	-25	-25
台灣	38	-517	-517	印尼	-131	-181	-181
泰國	-40	-62	-62	印度	-1,751	-1,962	-1,962
越南	-45	-78	-78	馬來西亞	-112	-134	-134

資料來源：彭博資訊截至2025/01/10，近一週為2025/01/06-01/10。

◎債市ETF動向：債市持續吸引資金，美債、投資級債最吸金

債券殖利率攀升、美國十年期公債殖利率突破4.7%，以資金流向而言，過去一週整體固定收益型ETF仍續獲129.59億美元資金淨流入，主要為美債獲100.28億美元淨流入，亞債與歐債分別獲7.97億與3.99億美元淨流入。從債券信評看，投資等級債ETF資金流入86.69億美元，非投資等級債ETF也獲3.93億美元資金流入(附表四)。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，由於美國經濟強韌，團隊原就預期聯準會這波最終可能降至4%左右。川普的政策若被充份執行，十年期公債殖利率將可能高於5%；然而考量共和黨黨員對於擴大財政赤字可能會有些抵制，繼而限縮財政寬鬆的程度，如此即可能壓抑十年期公債殖利率上行空間處於4.5%~5%區間。

附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

基金地區	近一週	近一個月	近三個月	今年以來	基金地區	近一週	近一個月	近三個月	今年以來
固定收益	12,959	33,397	103,022	12,980	亞洲	797	3,297	5,523	799
美國	10,028	21,426	70,671	10,028	非投資級債*	393	-1,470	8,115	393
歐洲	399	2,111	6,448	399	投資等級債*	8,669	23,298	64,217	8,679

資料來源：彭博資訊，資料時間2025/01/13 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*採資產類別分類，其他採地區分類。

 

 

 

【以下為投資警語】

註：以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2024年11月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>

<本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金主要投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。

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